Cdo Là Gì

Nghĩa vụ Nợ Thế chấp (CDO) là gì?

Nghĩa vụ nợ có thế chấp (CDO) là một sản phẩm tài chính có cấu trúc phức tạp được hỗ trợ bởi một nhóm các khoản vay và các tài sản khác và được bán cho các nhà đầu tư tổ chức.

Bạn đang xem: Cdo là gì

CDO là một loại phái sinh cụ thể bởi vì, như tên gọi của nó, giá trị của nó được tính từ một tài sản cơ bản khác. Những tài sản này sẽ trở thành tài sản thế chấp nếu khoản vay không trả được.

Tóm tắt ý kiến chính

Nghĩa vụ nợ có thế chấp là một sản phẩm tài chính có cấu trúc phức tạp được hỗ trợ bởi một nhóm các khoản vay và các tài sản khác. Các tài sản cơ bản này được dùng làm tài sản thế chấp nếu khoản vay bị vỡ nợ. Mặc dù rủi ro và không dành cho tất cả các nhà đầu tư, CDO là một công cụ khả thi để chuyển đổi rủi ro và giải phóng vốn. 2:02 Cơ bản về nghĩa vụ nợ có thế chấp (CDO)

Hiểu nghĩa vụ nợ thế chấp (CDO)

Các CDO đầu tiên được xây dựng vào năm 1987 bởi ngân hàng đầu tư cũ, Drexel Burnham Lambert – nơi mà Michael Milken, khi đó được gọi là “vua trái phiếu rác”, trị vì. Các chủ ngân hàng Drexel đã tạo ra những CDO ban đầu này bằng cách tập hợp các danh mục trái phiếu rác do các công ty khác nhau phát hành. Các CDO được gọi là “thế chấp” bởi vì các khoản hoàn trả đã hứa của các tài sản cơ bản là tài sản thế chấp mang lại cho các CDO giá trị của chúng.

Cuối cùng, các công ty chứng khoán khác đã tung ra các CDO chứa các tài sản khác có dòng thu nhập dễ dự đoán hơn, chẳng hạn như khoản vay mua ô tô, khoản vay sinh viên, khoản phải thu từ thẻ tín dụng và tiền thuê máy bay. Tuy nhiên, CDO vẫn là một sản phẩm thích hợp cho đến năm 2003–04, khi sự bùng nổ nhà ở của Hoa Kỳ khiến các công ty phát hành CDO chuyển sự chú ý của họ sang chứng khoán có thế chấp dưới chuẩn như một nguồn tài sản thế chấp mới cho CDO.

Nghĩa vụ nợ thế chấp bùng nổ phổ biến, với doanh số bán CDO tăng gần gấp 10 lần từ 30 tỷ USD năm 2003 lên 225 tỷ USD năm 2006. Nhưng sự sụp đổ sau đó của chúng, được kích hoạt bởi sự điều chỉnh nhà ở của Hoa Kỳ, đã khiến CDO trở thành một trong những công cụ hoạt động kém nhất trong cuộc khủng hoảng dưới chuẩn. , bắt đầu vào năm 2007 và đạt đỉnh vào năm 2009. Sự bùng nổ của bong bóng CDO đã gây ra thiệt hại hàng trăm tỷ đô la cho một số tổ chức dịch vụ tài chính lớn nhất. Những khoản lỗ này dẫn đến việc các ngân hàng đầu tư phá sản hoặc được cứu trợ thông qua sự can thiệp của chính phủ và góp phần làm leo thang cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, cuộc Đại suy thoái, trong giai đoạn này.

Bất chấp vai trò của chúng trong cuộc khủng hoảng tài chính, các nghĩa vụ nợ có thế chấp vẫn là một lĩnh vực hoạt động tích cực của đầu tư tài chính có cấu trúc. CDO và những CDO tổng hợp khét tiếng hơn nữa vẫn đang được sử dụng, vì cuối cùng chúng là một công cụ để thay đổi rủi ro và giải phóng vốn — hai trong số rất những kết quả mà các nhà đầu tư phụ thuộc vào Phố Wall để đạt được, và điều mà Phố Wall luôn có thèm ăn.

Quy trình CDO

Để tạo CDO, các ngân hàng đầu tư tập hợp các tài sản tạo ra dòng tiền — chẳng hạn như thế chấp, trái phiếu và các loại nợ khác — và đóng gói lại chúng thành các lớp riêng biệt hoặc theo từng đợt dựa trên mức độ rủi ro tín dụng mà nhà đầu tư giả định.

Các đợt chứng khoán này trở thành sản phẩm đầu tư cuối cùng, trái phiếu, mà tên của chúng có thể phản ánh tài sản cơ sở cụ thể của chúng. Ví dụ: chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp (MBS) bao gồm các khoản vay thế chấp và chứng khoán được đảm bảo bằng tài sản (ABS) bao gồm nợ công ty, khoản vay mua ô tô hoặc nợ thẻ tín dụng.

Xem thêm: Ứng Dụng Giảm Ping Miễn Phí Khi Chơi Game, Top 5 Phần Mềm Giảm Ping Miễn Phí Khi Chơi Game

Các loại CDO khác bao gồm nghĩa vụ trái phiếu có thế chấp (CBO) —các loại trái phiếu cấp đầu tư được hỗ trợ bởi một nhóm trái phiếu có lợi suất cao nhưng được xếp hạng thấp hơn và nghĩa vụ cho vay có thế chấp (CLO) —các chứng khoán đơn lẻ được hỗ trợ bởi một nhóm nợ , thường chứa các khoản cho vay của công ty với xếp hạng tín dụng thấp.

Các nghĩa vụ nợ được thế chấp rất phức tạp và nhiều chuyên gia đã giúp sức trong việc tạo ra chúng:

Các công ty chứng khoán, những người chấp thuận việc lựa chọn tài sản thế chấp, cấu trúc các ghi chú thành các đợt và bán chúng cho các nhà đầu tư Các nhà quản lý CDO, những người chọn tài sản thế chấp và thường quản lý các danh mục đầu tư CDO Các cơ quan xếp hạng, những người đánh giá các CDO và chỉ định họ xếp hạng tín nhiệm Người bảo lãnh tài chính, những người hứa sẽ hoàn trả cho các nhà đầu tư cho bất kỳ tổn thất nào trong các đợt CDO để đổi lấy các khoản thanh toán phí bảo hiểm Các nhà đầu tư như quỹ hưu trí và quỹ đầu cơ

Cấu trúc CDO

Các nhánh của CDO được đặt tên để phản ánh hồ sơ rủi ro của chúng; ví dụ: nợ cấp cao, nợ cấp lửng và nợ cấp dưới — được minh họa trong mẫu bên dưới cùng với xếp hạng tín dụng Chuẩn và Người nghèo (S&P) của họ. Nhưng cấu trúc thực tế khác nhau tùy thuộc vào từng sản phẩm.

Trong bảng, lưu ý rằng xếp hạng tín dụng càng cao, lãi suất coupon càng thấp (lãi suất trái phiếu trả hàng năm). Nếu khoản vay không trả được, các trái chủ cao cấp được thanh toán trước tiên từ nhóm tài sản thế chấp, tiếp theo là các trái chủ trong các đợt khác theo xếp hạng tín nhiệm của họ; tín dụng được xếp hạng thấp nhất được trả sau cùng.

Các đợt cấp cao thường an toàn nhất vì chúng có yêu cầu đầu tiên về tài sản thế chấp. Mặc dù khoản nợ cấp cao thường được đánh giá cao hơn so với các khoản nợ cấp dưới, nhưng nó lại cung cấp lãi suất phiếu giảm giá thấp hơn. Ngược lại, khoản nợ cấp dưới cung cấp phiếu giảm giá cao hơn (lãi suất nhiều hơn) để bù đắp cho rủi ro vỡ nợ lớn hơn của họ; nhưng bởi vì chúng rủi ro hơn, chúng thường đi kèm với xếp hạng tín dụng thấp hơn.

Nợ cao cấp = Xếp hạng tín dụng cao hơn, nhưng lãi suất thấp hơn. Junior Debt = Xếp hạng tín dụng thấp hơn, nhưng lãi suất cao hơn.

Nghĩa vụ Nợ Thế chấp (CDO) được tạo ra như thế nào?

Để tạo ra nghĩa vụ nợ có thế chấp (CDO), các ngân hàng đầu tư tập hợp các tài sản tạo ra dòng tiền — chẳng hạn như thế chấp, trái phiếu và các loại nợ khác — và đóng gói lại chúng thành các lớp riêng biệt hoặc theo đợt dựa trên mức độ rủi ro tín dụng được giả định bởi chủ đầu tư. Các đợt chứng khoán này trở thành sản phẩm đầu tư cuối cùng, trái phiếu, mà tên của chúng có thể phản ánh tài sản cơ sở cụ thể của chúng.

Các Chi nhánh CDO khác nhau nên nói gì với nhà đầu tư?

Các giai đoạn của CDO phản ánh hồ sơ rủi ro của họ. Ví dụ, nợ cấp cao sẽ có xếp hạng tín dụng cao hơn nợ cấp lửng và nợ cấp dưới. Nếu khoản vay không thành công, các trái chủ cao cấp được thanh toán trước tiên từ nhóm tài sản thế chấp, tiếp theo là các trái chủ trong các đợt khác theo xếp hạng tín dụng của họ với khoản tín dụng được xếp hạng thấp nhất được trả sau cùng. Các đợt cấp cao thường an toàn nhất vì chúng có yêu cầu đầu tiên về tài sản thế chấp.

Xem thêm: Jax Mùa 11: Bảng Ngọc, Cách Lên Đồ Jax, Jax Mùa 11 : Bảng Ngọc, Cách Lên Đồ Jax,

CDO tổng hợp là gì?

CDO tổng hợp là một loại nghĩa vụ nợ có thế chấp (CDO) đầu tư vào các tài sản phi tiền tệ có thể mang lại lợi suất cực cao cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên, chúng khác với các CDO truyền thống, thường đầu tư vào các sản phẩm nợ thông thường như trái phiếu, thế chấp và cho vay, ở chỗ chúng tạo ra thu nhập bằng cách đầu tư vào các dẫn xuất phi tiền tệ như giao dịch hoán đổi nợ tín dụng (CDS), quyền chọn và các hợp đồng khác. Các CDO tổng hợp thường được chia thành các đợt tín dụng dựa trên mức độ rủi ro tín dụng mà nhà đầu tư giả định.